Дело главы ФРС тревожит мировые рынки. И вот почему

Уголовное расследование в отношении главы ФРС США Джерома Пауэлла усилило опасения мировых финансовых рынков. Есть риск изменения механизма валютных свопов США, от которых зависят европейские и другие зарубежные банки. К каким последствиям для мировой экономики приведет подрыв доверия к ФРС и доллару — в материале «Известий».

Конфликт с открытым финалом

• ФРС США получила повестки от минюста из-за предполагаемых нарушений при ремонте здания стоимостью свыше $2,5 млрд, а глава регулятора Джером Пауэлл был вызван для дачи показаний. В ответ Пауэлл заявил, что претензии используются как инструмент давления на независимость ФРС и связаны с ее отказом подчинять денежно-кредитную политику политическим требованиям.

• Президент США Дональд Трамп неоднократно критиковал Пауэлла за отказ резко снижать ставки. Глава государства стремится к этому, чтобы поддержать американские компании дешевыми кредитами и стимулировать экономику. Доступ к недорогим деньгам повышает конкурентоспособность продукции на мировом рынке, тогда как высокие ставки выгодны банкам и финансовым структурам.

• Однако суть конфликта заключается не только в ставках. Администрация Трампа стремится получить влияние на ключевой финансовый инструмент страны. В частности, речь идет о том, что Белый дом хочет, чтобы ФРС проводила свопы с другими ЦБ не только из-за экономических, но и политических мотивов. Сейчас у президента США нет прямых полномочий в отношении долларовых своповых линий ФРС, однако администрация может оказывать свое влияние путем назначения членов совета директоров ФРС. Однако преследование главы резервной системы еще больше усилит влияние на решения, кому именно положены свопы. Главы 10 ведущих ЦБ уже выпустили совместное заявление в поддержку Пауэлла, опасаясь грядущих финансовых потрясений.

Подготовка к худшему

• Европейские банки начали готовиться к возможной нехватке долларов от Федеральной резервной системы США еще в самый разгар тарифных войн весной 2025 года (подробнее об экономических войнах мы писали здесь). Примерно 20% всех долларов, которыми пользуются банки Европы, они берут на короткий срок на американских рынках. В кризисные моменты эти рынки могут резко закрыться, и тогда ФРС через своп-линии обычно давала европейским банкам нужные доллары, чтобы они могли работать дальше. Хотя ФРС официально не давала сигналов об изменении обязательств, уголовное дело в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла усиливает опасения о возможной политизации решений регулятора.

• Европейские власти потребовали от банков пересмотреть баланс долларовых активов и обязательств, выявить потенциальные дефициты и минимизировать риски. Некоторые финансовые учреждения даже меняют структуру операций, чтобы снизить зависимость от долларового финансирования.

• Сейчас банки ЕС тестируют модели работы без своп-линий ФРС. Хотя учреждения смогут функционировать в таком режиме, новые долларовые операции будут ограничены. Это делает подготовку к возможным перебоям крайне важной для стабильности европейских финансовых рынков.

• Обострение конфликта вокруг американской монетарной системы вызвало сильную реакцию глобальных рынков. Индекс доллара США снизился, а золото и серебро продолжают обновлять исторические максимумы. Причина падения доллара не в экономических проблемах США, а в опасениях, что Белый дом может вмешиваться в работу ФРС, влияя на денежно-кредитную политику.

• Российский рубль на фоне слабого доллара стал одной из самых сильных валют мира, укрепившись примерно на 45% за 2025 год. Однако эта сила создает проблемы для российских экспортеров и бюджета, так как дорогой рубль снижает конкурентоспособность товаров на внешних рынках.

Влияние на мировую экономику

• ФРС давно помогает поддерживать мировую финансовую стабильность через своп-линии. Эти механизмы не раз смягчали рыночные потрясения, но сейчас их надежность вызывает вопросы. Растущая нестабильность в торговле и безопасности на фоне внешней политики США и тарифных войн снижает доверие международных партнеров к Вашингтону. Иностранные банки опасаются, что ФРС под политическим давлением может приостановить своп-линии.

• Способность ФРС выполнять функцию финансового стабилизатора зависит от готовности ее руководства действовать независимо. Политика Трампа, ориентированная на национальные интересы, ставит это под сомнение. При Пауэлле своп-линии сохранялись, но смена председателя может изменить ситуацию и ослабить международные обязательства.

• Свопы не являются прямой иностранной помощью. Они дают банкам доступ к долларам, которые нельзя напечатать самостоятельно, в обмен на их валюту. Глобальная финансовая стабильность требует готовности гегемона брать на себя руководство. Сейчас роль мирового финансового гегемона выполняет ФРС. Ее способность действовать влияет на доверие к доллару. Если уверенность в готовности ФРС предоставлять ликвидность ослабнет, последствия почувствуют все страны. Даже обсуждение этого уже создает тревогу на мировых рынках.

• Если ФРС подчинится Белому дому, это радикально изменит механизмы свопов и распределение ресурсов между центральными банками. Европейские, британские и другие крупные банки станут уязвимыми. Трамп сможет перераспределять ресурсы по своему усмотрению, что повлияет на глобальные финансовые потоки и контроль над долларовой ликвидностью.

• Последствия для экономики США и мира могут включать быстрое обесценивание доллара, рост цен на золото, серебро и редкоземельные металлы, а также давление на промышленность Европы. В долгосрочной перспективе глобальная экономическая нестабильность определяется не действиями ФРС, а конфликтом Запада с остальным миром. Рост экономик России, Китая и Индии поддерживает мировой рост, тогда как падение промышленности Европы тянет экономику вниз. Вмешательство Белого дома в работу ФРС мало изменит эти колебания, но усиливает неопределенность для мировой финансовой системы.

При написании материала «Известия» учитывали мнения:

• политолога-американиста Дмитрия Дробницкого;
• экономиста, руководителя Центра политэкономических исследований Василия Колташова;
• доктора экономических наук, профессора, декана экономического факультета РУДН Инны Андроновой.

Источник